Nuovo patto di stabilità e (de)crescita: austerità programmata e ritorno della finanza privata?

The article briefly outlines the contents of the new Stability and Growth Pact adopted by the EU in Spring 2024, highlighting its limits with respect to the emerging economic and geopolitical scenarios. In n assessing the debt sustainability of each Member State does not appear to be sufficiently circumscribed, while the European Central Bank's role in supporting (or scuppering) the debt sustainability of the most indebted Member States remains crucial, with the additional risk of divergent assessments by the European Stability Mechanism. Austerity seems to be the underlying philosophy of the new Pact, probably in order to support the strategy to shift household savings from public safe assets to private finance, as evidenced by the Draghi and Letta reports.

L’articolo analizza schematicamente i contenuti del nuovo Patto di stabilità e crescita adottato dall’Ue nella primavera del 2024, evidenziandone i limiti rispetto ai nuovi scenari economici e geopolitici che si profilano. In termini istituzionali, la discrezionalità della Commissione nel valutare la sostenibilità del debito dei singoli Stati non appare sufficientemente incanalata, mentre resta cruciale il ruolo della Bce nel sostenere (o affossare) la sostenibilità del debito degli Stati membri più indebitati, cui si aggiunge il rischio di divergenze di valutazione con il Mes. La filosofia di fondo del nuovo Patto appare ispirata all’austerity, molto probabilmente al fine di assecondare il disegno di spostare il risparmio privato dai safe asset pubblici alla finanza privata, come testimoniato dai rapporti Draghi e Letta.