La politica monetaria: il modello ibrido dell’UEM

Maastricht codified a dual structure of power, social on the one hand, geopolitical on the other: the architecture of the ECB – monetarist and anti-Keynesian – is at the heart of this balance of power. The ECB is functional to the neutralization of social conflict, while its ability to face the ‘regional conflict’ in EMU is controversial. This structure has perpetuated even after the reforms of 2011-2013, at the cost of creating a hybrid monetary policy model, which enhances the ECB's discretion, especially vis-à-vis the ‘regional conflict’. The hard negotiation of the Next Generation EU has highlighted the ECB’s role as guarantor of equality of arms between national governments in the negotiation of expansionary economic policies of extraordinary nature.

Maastricht ha codificato un duplice assetto di poteri, sociale da un lato, geopolitico da un altro: l’architettura della BCE – monetarista e anti-keynesiana – è al centro di questo rap-porto di forze. La BCE è funzionale alla sterilizzazione del conflitto sociale, più incerta la sua capacità di sterilizzare il “conflitto regionale” nell’UEM. Tale assetto si è perpetuato anche dopo le riforme degli anni 2011-2013, dando però vita a un modello di politica monetaria ibrido, che esalta la discrezionalità della BCE, soprattutto rispetto al “conflitto regionale”. La faticosa negoziazione del Next Generation EU ha messo in luce il ruolo della BCE quale garante della parità delle armi nella negoziazione tra governi nazionali di politiche economiche “eccezionali” espansive.